Арабский шейх стал совладельцем Veon после многолетнего конфликта акционеров
Телекоммуникационная группа Veon объявила о завершении затянувшегося корпоративного спора с эмиратской Dhabi Group. Компания назвала этот конфликт "историческим", а итогом разбирательств стало появление у Veon нового крупного акционера - шейха Нахьяна бин Мубарака Аль Нахайяна, председателя совета директоров Dhabi Group и одного из наиболее заметных политиков Объединенных Арабских Эмиратов.
Чем завершился акционерный спор
Veon официально подтвердила, что шейх Нахьян войдет в число акционеров группы. При этом ни структура сделки, ни размер пакета, который получит представитель Dhabi Group, не раскрываются. Не уточняются и финансовые параметры урегулирования, равно как и детали самого конфликта, который внутри компаний ранее публично не комментировался.
Ранее не сообщалось ни о судебных разбирательствах, ни о претензиях сторон в публичном поле. Запросы о деталях сделки, направленные в Veon и Dhabi Group, остались без ответа. Формально компании ограничились лишь заявлением о том, что спор урегулирован и обе стороны удовлетворены достигнутыми договоренностями.
Кто такой шейх Нахьян бин Мубарак Аль Нахайян
Новый совладелец Veon - не просто бизнесмен, а ключевая фигура в политической и общественной жизни ОАЭ. Шейх Нахьян занимает пост министра толерантности и сосуществования, ранее он был министром культуры, молодежи и развития высшего образования. Он традиционно считается одним из проводников политики государства в сфере модернизации экономики и развития международного бизнеса.
Его присутствие в капитале Veon может иметь не только финансовое, но и имиджевое значение: для глобального телеком-холдинга это сигнал о доступе к капиталу и контактам Персидского залива, а для эмиратской стороны - возможность усилить влияние в быстрорастущих телеком- и финтех-сегментах развивающихся рынков.
Как Pakistan Mobile Communications стал причиной конфликта
Хотя компании официально не раскрывают суть спора, на рынке практически не сомневаются, что ключевым предметом разногласий стал пакистанский оператор Pakistan Mobile Communications Limited (PMCL), работающий под брендом Jazz.
Исторически PMCL входил в холдинг Orascom Telecom (OTH) египетского миллиардера Наджиба Савириса. В 2011 году группа Vimpelcom (прежнее название Veon) договорилась о покупке телеком-активов Савириса, включая OTH и итальянского оператора Wind Telecommunicazioni. В результате Jazz оказался под контролем Vimpelcom, а позже - Veon.
Роль Dhabi Group и сделка по объединению активов
Dhabi Group развивала собственный телеком-бизнес под брендом Warid Telecom, владея операторами в Пакистане и Бангладеш. В 2015 году Vimpelcom и Dhabi Group договорились объединить PMCL с пакистанской "дочкой" Warid. В сформированном объединенном операторе структуры Vimpelcom получили 85%, а Dhabi Group - 15%.
Одновременно эмиратская группа застраховала свои интересы, получив put-опцион: право в будущем продать свою 15-процентную долю в PMCL Veon на оговоренных условиях. В 2020 году Dhabi Group заявила о намерении воспользоваться этим правом. Уже в 2021 году Veon выкупила 15% акций PMCL за 273 млн долларов. Именно вокруг механики и параметров реализации опциона, по всей видимости, и вспыхнули разногласия, которые вылились в тот самый "исторический акционерный спор".
Пакистанский рынок: почему ставки так высоки
Пакистан - один из ключевых рынков для Veon, и борьба за полный контроль над PMCL/Jazz понятна с бизнес-точки зрения. По состоянию на конец 2025 года проникновение мобильной связи в стране достигло 80,3%, а количество пользователей мобсвязи - около 200 млн человек. Это огромный, но при этом еще далеко не насыщенный рынок, особенно в части цифровых и финансовых сервисов.
Jazz является крупнейшим мобильным оператором страны, обслуживая 73,9 млн абонентов. На втором месте находится Zong с 53,1 млн пользователей. Далее следует локальное подразделение норвежской Telenor с 43,1 млн клиентов, а также Ufone с 28,4 млн абонентов и SCO с 2,1 млн.
В 2023 году было достигнуто соглашение об объединении Telenor Pakistan и Ufone. В результате их совместный оператор будет обслуживать около 71,5 млн пользователей и станет вторым по величине игроком на рынке после Jazz. Это еще один фактор, объясняющий, почему Veon стремилась к полному контролю над PMCL: в условиях усиливающейся конкуренции без консолидированного управления и единой стратегии риски терять долю рынка стремительно растут.
Финансовые показатели Veon: рост на фоне трансформации
Несмотря на акционерные разногласия, бизнес-группа демонстрирует устойчивый рост. По итогам 2025 года выручка Veon увеличилась на 9,9% и достигла 4,4 млрд долларов. Показатель EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации) вырос на 18,8% до 2 млрд долларов, а маржа по EBITDA поднялась на 3,5 п.п. и составила 45,7%.
Особенно заметна динамика в сегменте цифровых сервисов: выручка в этом направлении за год подскочила на 62,5%, до 759 млн долларов, что уже соответствует 17,3% общей выручки группы. EBITDA от цифровых услуг достигла 207 млн долларов при рентабельности 27,3%.
Финансовые сервисы также демонстрируют быстрый рост: выручка от них составила 425 млн долларов, увеличившись на 34,3%. Чистая прибыль группы выросла на 28% и достигла 532 млн долларов. Эти результаты показывают: Veon уже не просто классический оператор связи, а постепенно превращается в экосистемного игрока, развивающего финтех и цифровые платформы поверх телеком-инфраструктуры.
Где работает и кому принадлежит Veon
Veon - международная телеком-группа, исторически сформировавшаяся вокруг активов бывшего российского оператора "ВымпелКом" (бренд "Билайн"). Со временем группа сосредоточилась на развивающихся рынках с большой численностью населения и высоким потенциалом цифровизации. Среди ключевых стран присутствия - Пакистан, Бангладеш, Украина, Казахстан и ряд других государств, где активно развиваются мобильный интернет, мобильные финансы и цифровые сервисы.
Акционерная структура Veon традиционно включает институциональных инвесторов, фонды и частных акционеров. Появление в ней шейха Нахьяна добавляет в этот список влиятельного партнера из ОАЭ, что может повлиять на стратегические приоритеты и возможные партнерства в странах Ближнего Востока и Южной Азии.
Что дает сделка самим сторонам
Для Veon завершение конфликта означает снятие неопределенности вокруг одного из ключевых активов - PMCL/Jazz. Политически и репутационно важно, что спор удалось закончить не публичной конфронтацией, а переходом к партнерской модели: бывший оппонент становится совладельцем, а не остается обиженным контрагентом.
Dhabi Group, в свою очередь, фактически конвертирует свои претензии и долю в пакистанском активе в участие в капитале глобальной телеком-группы. Это позволяет распределить риски между несколькими странами и сегментами бизнеса, вместо концентрации на одном рынке, подверженном валютным колебаниям, политическим и регуляторным рискам.
Для шейха Нахьяна это также шаг в сторону усиления личного международного позиционирования в цифровой экономике: участие в капитале крупного игрока, работающего сразу на нескольких быстрорастущих рынках, открывает дополнительные возможности для будущих инвестпроектов.
Влияние соглашения на пакистанский рынок
С точки зрения Пакистана урегулирование конфликта снимает потенциальные риски для крупнейшего оператора связи. Любые затяжные споры акционеров могут тормозить инвестиции в сети, внедрение 4G/5G, развитие цифровых и финансовых сервисов.
Jazz уже играет важнейшую роль в развитии мобильного интернета и цифровых платежей в стране. При стабильно работающей акционерной структуре оператор может активнее инвестировать в расширение покрытия, модернизацию сетей и запуск новых продуктов - от мобильных кошельков и кредитных сервисов до образовательных и развлекательных платформ.
Появление акционера из ОАЭ косвенно усиливает и доверие инвесторов к долгосрочным перспективам пакистанского телеком-рынка. Присутствие капитала из богатых стран Залива нередко воспринимается как сигнал стабильности и готовности к крупным вложениям в инфраструктуру.
Перспективы цифровых и финансовых сервисов
Отдельного внимания заслуживает рост цифровых и финансовых сервисов Veon. На рынках вроде Пакистана и Бангладеш классическая банковская инфраструктура развита неравномерно, а доля населения без доступа к традиционным финансовым услугам остается высокой.
В такой ситуации мобильные операторы превращаются в ключевых проводников финансовой инклюзии: через их приложения люди получают возможность оплачивать счета, совершать переводы, брать микрокредиты и копить средства без физического визита в банк. Для Veon это не только социальная миссия, но и высокомаржинальный бизнес, о чем свидетельствует рентабельность цифровых и финсервисов.
Шейх Нахьян, приходящий из страны с амбициозной повесткой в области финтеха и цифровой экономики, может стать катализатором новых партнерств в этой сфере - от совместных проектов с ближневосточными фондами до внедрения новых продуктов на стыке телеком- и исламских финансов.
Возможные стратегические шаги после урегулирования спора
Завершение акционерного конфликта освобождает ресурсы менеджмента Veon для фокуса на развитии бизнеса, а не на юридических разбирательствах. В среднесрочной перспективе можно ожидать:
- усиления инвестиций в сети и цифровую инфраструктуру на ключевых рынках;
- расширения линейки финансовых сервисов, особенно в странах с низким уровнем банковской проникновения;
- возможной реструктуризации портфеля активов - выхода из менее перспективных рынков и концентрации на наиболее доходных;
- углубления сотрудничества с инвесторами из стран Персидского залива, где накоплены значительные свободные капиталы, ищущие точки приложения в реальном и цифровом секторах.
В долгосрочном плане участие шейха Нахьяна в капитале Veon может стать отправной точкой для новых сделок, альянсов и совместных проектов не только в телекоммуникациях, но и в смежных областях - медиа, облачных сервисах, кибербезопасности и электронных платежах.
Итог: конфликт как точка роста
История с акционерным спором вокруг PMCL/Jazz, которая могла закончиться затяжной борьбой и взаимными претензиями, в итоге привела к появлению у Veon влиятельного партнера из ОАЭ. При этом группа сохранила фокус на своем ключевом активе в Пакистане и продолжила демонстрировать рост финансовых показателей, особенно в цифровом и финансовом сегментах.
Для рынка это пример того, как сложный корпоративный конфликт может трансформироваться в стратегический союз. Для самой Veon - шанс укрепить позиции на быстрорастущих рынках и ускорить переход от классического оператора связи к многофункциональной цифровой платформе с международным акционерным ядром, где заметное место теперь занимает арабский шейх.
